Ежегодно Уоррен Баффетт пишет письмо инвесторам. Послание текущего года можно найти по ссылке на официальном сайте.
Интересные моменты, которые подчеркнул для себя (субъективная интерпретация письма, в идеале лучше почитать оригинал):
1) Доходность портфеля в 2019-м году составила “скромные” 11%. На самом деле, конечно, для такого огромного капитала и в долларовой зоне — это отличный показатель. Среднегодовая доходность с 1965-го года — 20.3%.
2) Уоррену не нравятся новые правила бухгалтерского учета, согласно которым теперь в итоги надо включать прибыли/убытки по незакрытым позициям.
3) Просто объяснение, почему акции опережают облигации и вообще почему акции — это хорошо для экономики: собственники акционерных предприятий часть прибыли распределяют не на дивиденды, а вкладывают в развитие самих предприятий. В итоге предприятия растут по сложному проценту, что выливается в рост экономики и рост благосостояния акционеров.
4) При инвестировании в предприятия Баффетт и Ко ориентируются в основном на три критерия: предприятия должны получать прибыль от основного капитала, ими должны управлять способные и честные менеджеры, компании должны продаваться по разумной цене. Баффетт предпочитает покупать таким компании целиком, но это очень редко выходит, поэтому чаще приходится покупать акции крупных компаний.
5) Топовые компании распределяют дивидендов на X долларов, а нераспределенная прибыль 2Х, то есть в два раза больше. В два раза больше денег идет на развитие бизнеса, иногда на покупку акций с рынка. По прошествии времени эти 2Х накладываются друг на друга сложным процентом и зачастую инвестор получает накопленную прибыль даже больше, если бы в прошлые года он просто получал эти 2Х. Гениально!
6) Баффетт сравнивает инвестиции с браком. На стадии свадьбы у всех все прекрасно, а потом все идут разными дорогами. Кто-то живет счастливо до старости лет, а кто-то разводится в первый же год. И у Уоррена были неудачные инвестиции, которые приносили убытки вопреки всем его расчетам и планам.
7) Баффетт вспомнил забавный случай касательно страхового бизнеса. В сентябре 2019 года на предприятии Lubrizol, которое принадлежит Berkshire Hathaway, произошел пожар. Был нанесен существенный урон бизнесу. Потери должна компенсировать страховка, но есть проблема: одним из крупнейших страховщиков Lubrizol была компания, принадлежащая… Berkshire. Вывод — при таком масштабе инвестиций нужна координация действий внутри них.
8) Страховой бизнес, в целом, хорош тем, что оплаты по страховкам отложены по времени и за этот период деньги работают на тебя. Интересно, что к потенциальным катастрофам будущего с высокими финансовыми потерями Баффетт кроме природных и техногенных катастроф отнес и кибератаки.
9) В своих энергетических инвестициях Berkshire внедряет ветряные генераторы энергии, что в итоге позволяет уже 20 лет сохранять рост цен на электроэнергию в районе 1%, то есть даже ниже уровня инфляции. В итоге такая “инфраструктурная экономия” отражается на всех отраслях промышленности страны.
10) Рынки акций может сильно лихорадить в будущем. Временные потери вплоть до 50% — ожидаемое явление. В долгосроке все равно будет плюс благодаря постоянным вложениям и кумулятивному эффекту сложного процента.
11) Удивительно, как хладнокровно Баффетт относится к своей ближайшей смерти, хотя для такого расчетливого человека, наверное, это в порядке вещей. Berkshire готов к уходу основателей, инвестиции подобраны надежно и наняты лучшие умы для их управления. Примечательно, что свои акции Баффетт распределит постепенно среди различных организаций в виде грантов. Сделано это будет поэтапно, в течение 12-15 лет после его смерти.
12) «Мы все неудачники в том или ином деле. Для некоторых этот список длинный» — эпичная мысль! Заниматься надо тем, что у вас хорошо получается.
Таким я увидел письмо Уоррена Баффетта инвесторам.
Благодарим за чтение статьи!
Автор блога в Telegram:
Финансовый советник. Автор портфелей "Вавилон".
Комментарии: